目錄

1. 收益率規(guī)制概述
2. 收益率規(guī)制的理論淵源
3. 收益率規(guī)制的公式
4. 收益率規(guī)制的主要特征
5. 收益率規(guī)制的局限性
6. 收益率規(guī)制與價(jià)格上限規(guī)制的異同

收益率規(guī)制(Rate-of-return regulation)

收益率規(guī)制概述

　　收益率規(guī)制(Rate-of-return regulation)，是指通過限制企業(yè)資本投資收益率的辦法來(lái)使企業(yè)的資本獲得公正的收益（fair return），因此也被稱為公正報(bào)酬率規(guī)制。在收益率規(guī)制下，允許企業(yè)的資本投資賺得公正的收益，不允許企業(yè)獲得超過公正收益率水平以外的利潤(rùn)。只要企業(yè)的利潤(rùn)率不超過公正收益率，企業(yè)就可以自由地選擇價(jià)格、產(chǎn)量和投入。收益率規(guī)制被廣泛地運(yùn)用于美國(guó)公用事業(yè)的規(guī)制。

收益率規(guī)制的理論淵源

　　收益率規(guī)制已有超過百年的歷史。19世紀(jì)80年代，它被用來(lái)解決美國(guó)鐵路公司的市場(chǎng)勢(shì)力問題。從最初運(yùn)用該方法時(shí)起，對(duì)于如何衡量企業(yè)的成本以及成本與價(jià)格之間的關(guān)系一直存在爭(zhēng)論。例如，陶斯格和庇古在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上對(duì)這個(gè)問題的討論至今仍然很有影響。不同的規(guī)制者在使用收益率規(guī)制時(shí)，存在很大程度的多樣性。這些多樣性起因于產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)、決策的時(shí)間和評(píng)價(jià)者。盡管如此，規(guī)制過程的機(jī)理大體上是相同的。

　　伯格和采爾哈特，指出了設(shè)定收益率的過程：

　?。?）評(píng)價(jià)企業(yè)的成本，消除不必要的成本；

　?。?）保證收益率對(duì)特定的企業(yè)來(lái)說是公正的。

　?。?）設(shè)定價(jià)格以使收入能夠超過成本，并且賺得一個(gè)公正的收益率。

　　實(shí)行收益率規(guī)制的目的是為了克服壟斷企業(yè)限制產(chǎn)量提高價(jià)格所造成的弊端。自從實(shí)施以來(lái)，雖然存在一些爭(zhēng)議，但確實(shí)在實(shí)踐中被廣為運(yùn)用。

收益率規(guī)制的公式

　　收益率規(guī)制的公式為：

　　

　　其中TR為總收入，TVC為總的可變成本（如運(yùn)營(yíng)支出），r為資本正常的收益率，K為總資本成本。

　　例如，如果企業(yè)的總的可變成本為10萬(wàn)元，企業(yè)的資本成本為50萬(wàn)元，規(guī)制者判斷的資本的正常收益率為4%，則企業(yè)的定價(jià)將滿足總收益等于12萬(wàn)元。

　　需要說明的是，企業(yè)的資本是由負(fù)債資本和自有資本所組成，企業(yè)所獲得的公正報(bào)酬是由負(fù)債的利息和自有資本的利潤(rùn)共同組成。因此收益率(r)的確定要通過確定負(fù)債資本和自有資本的合理比率，以及確定負(fù)債資本的合理利率(i)和自有資本的合理的利潤(rùn)率(β)來(lái)決定。收益率的計(jì)算公式為：

　　 　　

收益率規(guī)制的主要特征

　　1、規(guī)制的主要對(duì)象為企業(yè)的資本收益率，而不是價(jià)格。只要企業(yè)的資本收益率不超過規(guī)定的公正報(bào)酬率，則企業(yè)的價(jià)格可以自由確定。

　　2、收益率規(guī)制存在成本傳遞機(jī)制，即企業(yè)的投資所發(fā)生的資本支出或運(yùn)營(yíng)費(fèi)用很容易轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格中，與規(guī)定的收益率無(wú)關(guān)。

　　3、收益率的制定是由規(guī)制者在綜合考慮了多方因素估計(jì)出來(lái)的，有時(shí)，制定的過程就是規(guī)制者與被規(guī)制企業(yè)博弈的過程。

　　4、規(guī)制時(shí)間間隔較短，一般為1年。

收益率規(guī)制的局限性

　　1、被規(guī)制企業(yè)缺乏成本節(jié)約的動(dòng)力

　　收益率規(guī)制存在最為嚴(yán)重的問題是被規(guī)制企業(yè)缺乏降低成本的激勵(lì)。企業(yè)的價(jià)格與成本直接相關(guān)，極端的情況是企業(yè)有機(jī)會(huì)收回所有的成本（即企業(yè)的收入具有完全的保證），包括資本投資的公正報(bào)酬。結(jié)果，企業(yè)的支出越多，則價(jià)格就有可能越高。在被規(guī)制企業(yè)有機(jī)會(huì)賺得特定的投資回報(bào)率時(shí)，增加投資支出一般會(huì)提高價(jià)格，進(jìn)而增加企業(yè)的總收入。這樣，被規(guī)制企業(yè)在收益率規(guī)制下會(huì)更多地使用資本，也就是說，在既定的產(chǎn)出下，可能使用無(wú)效率的資本勞動(dòng)比，這與競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)的情況完全相反。在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)條件下，成本與利潤(rùn)是負(fù)相關(guān)的，即成本越低，利潤(rùn)越高，這種關(guān)系會(huì)激勵(lì)企業(yè)不斷降低成本。在收益率規(guī)制下，成本與收益之間的關(guān)系是，成本越高，則企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格越高。這也是企業(yè)的成本需要被不斷地評(píng)價(jià)與審核的原因。

　　2、難以準(zhǔn)確地估計(jì)和分?jǐn)偝杀?

　　在收益率規(guī)制下，如果成本估計(jì)的過高，收入就會(huì)人為地膨脹。如果成本估計(jì)的過低，收入就會(huì)被人為地壓低。因?yàn)橐?guī)制的基礎(chǔ)是成本，所以規(guī)制者與被規(guī)制企業(yè)必須能夠識(shí)別與分配成本。但是，在實(shí)踐中，收益率規(guī)制被運(yùn)用于不同的產(chǎn)品或服務(wù)，企業(yè)發(fā)生的共同成本在不同的產(chǎn)品或服務(wù)之間難以分?jǐn)?，此時(shí)，企業(yè)與規(guī)制者之間只能依靠估計(jì)的辦法來(lái)分?jǐn)偝杀?，在沒有清晰的分配原則情況下，估計(jì)可能完全是武斷的。美國(guó)的規(guī)制者根據(jù)這個(gè)成本基礎(chǔ)計(jì)算企業(yè)要求的收益率。企業(yè)要求的收益率需要收回它的成本，并且產(chǎn)生一定的利潤(rùn)（利潤(rùn)不超過允許的最大比例）。當(dāng)然，為了達(dá)到這個(gè)收入要求，規(guī)制者需要確定允許的利潤(rùn)率，即允許的收益率。這個(gè)收益率是基于規(guī)制者在考慮類似企業(yè)收益率的基礎(chǔ)上，對(duì)被規(guī)制企業(yè)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)允許獲得的投資收益率的估計(jì)。當(dāng)然，這也是一個(gè)談判的過程。簡(jiǎn)而言之，分配成本加收益率等于企業(yè)的收入要求，企業(yè)的收入要求決定后，被規(guī)制企業(yè)可以設(shè)定價(jià)格，以使企業(yè)產(chǎn)生的收入不超過要求的收入。

收益率規(guī)制與價(jià)格上限規(guī)制的異同

不同之處

　　從運(yùn)行機(jī)理上講，收益率規(guī)制與價(jià)格上限規(guī)制之間存在許多明顯的不同之處。

　　1、規(guī)制對(duì)象不同

　　收益率規(guī)制的是資本收益率。價(jià)格上限規(guī)制的是價(jià)格。

　　2、對(duì)節(jié)約成本的激勵(lì)不同

　　在收益率規(guī)制下，被規(guī)制企業(yè)傾向于過多地使用資本，缺乏節(jié)約成本的動(dòng)力，因此，收益率規(guī)制一般也被稱為低強(qiáng)度激勵(lì)合同。價(jià)格上限規(guī)制作為一種典型的激勵(lì)性規(guī)制手段，可以彌補(bǔ)收益率規(guī)制易產(chǎn)生過多地使用資本的弊端，一般被稱為高強(qiáng)度激勵(lì)合同。

　　3、對(duì)被規(guī)制企業(yè)產(chǎn)品(服務(wù))質(zhì)量的影響不同

　　在收益率規(guī)制下，企業(yè)不考慮成本支出。根據(jù)已經(jīng)證明了的A-J效應(yīng)，有過多地使用資本的傾向。在通常的情況下，過多的資本支出意味著產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量的提高。但在價(jià)格上限規(guī)制下，企業(yè)為了節(jié)約成本，可能降低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。因此，通常價(jià)格上限規(guī)制有質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)方面的規(guī)制相伴。

　　4、規(guī)制時(shí)間間隔不同

　　收益率規(guī)制的時(shí)間間隔較短，一般為1年左右。價(jià)格上限規(guī)制的時(shí)間間隔較長(zhǎng)，一般為3-5年。其中較長(zhǎng)的時(shí)間間隔為被規(guī)制企業(yè)提供了降低成本的激勵(lì)。

相似之處

　　無(wú)論是收益率規(guī)制還是價(jià)格上限規(guī)制，其根本目的都是為了避免被規(guī)制企業(yè)采取限制產(chǎn)量、提高價(jià)格的行為，進(jìn)而增加消費(fèi)者剩余，減少社會(huì)福利的損失。

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